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    文章来源:中国科学技术大学    发布时间: 2019-01-31 20:10  【字号:      】

    澳洲3分彩规律

      原标題:上任第四天,科創闆就有大動作,易主席釋放什麼信号?

      有亮點。

      證監會“劉去易來”第4天,證監會公布了科創闆征求意見稿。

      易會滿履新證監會主席之時,市場就普遍預計,他的首項任務正是推動科創闆的落地。

      科創闆被不少人稱為中國版的“納斯達克”,資本市場和監管層都對這個新闆塊寄予不少關注。科創闆征求意見稿的出台,将為A股帶來哪些新氣象?

      看時間

      正當中國農曆新年前夕,科創闆為何選在此時出爐?

      武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受中新社國是直通車記者采訪表示,這是給予社會各界充分消化相關信息的時機。

      “趕在春節前,利用春節的空閑時間,讓社會各界相關人士有足夠的時間參與規則的讨論,提出修訂意見,保障科創闆、注冊制能夠在兩會之後順利落地。”董登新說。

      實際上,科創闆到來的速度比預期要快。證監會副主席方星海1月22日在達沃斯論壇現場曾直言:“科創闆出台越快越好。”1月23日,中央全面深化改革委員會第六次會議審議通過《在上海證券交易所設立科創闆并試點注冊制總體實施方案》、《關于在上海證券交易所設立科創闆并試點注冊制的實施意見》。而僅7天後,征求意見稿火速公開。

      此外,政策的征求意見周期為30天(上交所規則征求意見時間為20天),征求意見結束後監管部門将立刻進行修改完善,具體日期尚未确定。這也意味着科創闆的首批申報企業3月就将正式面世。

      “科創闆要快更要好。”申萬研究所首席市場專家桂浩明曾表示,越早越好,是監管層和市場的願景,但作為關系到整個資本市場的重要制度,快是一方面,質量高也是一方面。可以申請登陸科創闆的企業類型和投資者要求等方面,需要聽取各方意見,仔細考量。

      看改變

      科創闆的出台,對A股一直存在的部分問題進行了回應,去行政化态度明确。

      股票發行定價方面,上交所相關負責人表示,要有“更加市場化的定價要求”。

      不同于現行市場,本次科創闆建立機構投資者為主體的詢價、定價、配售機制,新股發行價不設限制。

      上交所相關負責人介紹,科創闆市場股票發行,需要按照市場主導、強化約束的原則,同步進行必要的改革。該負責人指出,考慮到科創闆對投資者的投資經驗、風險承受能力要求更高,取消了直接定價方式,全面采用市場化的詢價定價方式,将首次公開發行詢價對象限定在證券公司、基金公司等七類專業機構。

      不僅是定價向着市場化方向邁進,方星海此前對新股首日漲停闆的弊端曾直言:“沒有交易量的價格是虛幻的不準确的價格。”

      在新股首日漲跌幅限制方面,與目前創業闆、中小闆不同,本次科創闆征求意見稿指出,前五個交易日不設張跌停限制,第六個交易日開始恢複至20%的漲跌停幅度,突破了原有漲跌幅限制的制度安排。

      科創闆的種種突破,不難看出監管層對解決中國股市現存問題的決心。

      “一直以來,A股市場改革的最大挑戰就是市場化改革。科創闆、注冊制的這幾步跨越可能會改變A股市場的生态,尤其是對A股IPO的整體制度流程進行規範。”董登新表示,此前,監管方以保護小散為借口的過度行政管制,讓行政管制取代了市場監管。本次科創闆、注冊制的最大亮點就是A股市場的去行政化,還原其市場屬性。

      看期望

      文件中明确,科創闆将重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術産業和戰略性新興産業,推動互聯網、大數據、雲計算、人工智能和制造業深度融合。

      而要做中國版的“納斯達克”,隻聚焦行業類型還不夠,科創闆還要有比其他市場更大的包容性。

      文件顯示,科創闆允許符合科創闆定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創闆上市,允許符合相關要求的特殊股權結構企業和紅籌企業在科創闆上市,還首次引入市值概念,上市标準也不唯一,滿足不同類型的科技創新企業的上市需求。

      然而,科創闆并非是為特定類型企業圈錢提供便利的闆塊,包容的背後是更為嚴格的監管。

      以信息披露方面為例,A股現存高管“說漏嘴”、粉飾真實财務信息等問題,科創闆征求意見稿對發行人、中介機構的信息披露責任進行了細化,加大了對信披違規行為的懲處。

      文件要求,發行人披露科研水平、科研人員、科研資金投入等相關信息,督促引導發行人将募集資金重點投向科技創新領域。發行人尚未盈利的,還應當充分披露尚未盈利的成因,以及對公司現金流、業務拓展、人才吸引、團隊穩定性、研發投入、戰略性投入、生産經營可持續性等方面的影響。

      而引發市場最多讨論的還是退市制度。

      還以為企業不連續虧損就高枕無憂?文件明确,科創闆不适用單一的連續虧損終止上市指标。退市制度改革大步邁進,不設暫停上市、恢複上市、重新上市,一旦符合退市條件,直接終止上市。

      “本次關于退市的改革力度非常大,這對于未來在科創闆上市的公司來說,是一個無形的威懾。靈活的上市要求下,上市企業需要承擔被監管的成本,用市場機制約束市場主體的行為,從前的A股市場缺少的就是這種包容性和市場化的元素。”董登新表示,接納創新企業、用市場化的方式進行有效監管、規範入市和退市制度要求,“将納斯達克值得借鑒的精神植入科創闆中,這應該是改革的最重大突破,也是市場最關注與期待的改革邏輯。”

      



    (责任编辑:钦黎明)

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